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Combien de réserve de trésorerie faut-il conserver?

Combien de réserve de trésorerie faut-il conserver?

Sachez combien de réserve de trésorerie vous devriez garder dans votre portefeuille d’investissement, surtout dans ce monde où le taux d’intérêt est si bas. Trouver le bon équilibre entre l’investissement et votre réserve de trésorerie est une décision importante dans l’allocation de vos actifs.

Les nouveaux investisseurs veulent souvent savoir combien d’argent cash ils devraient garder dans leur portefeuille, surtout dans un monde où le taux d’intérêt est bas ou effectivement proche de 0%.

Et certainement, comme nous le verrons plus loin, lors de la retraite.

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Le fait que la question elle-même soit posée aussi souvent ces jours est indicative de l’environnement de taux d’intérêt unique dans laquelle nous nous trouvons; un environnement de taux d’intérêt provoqué par la politique (passée) de la Réserve Fédérale Américaine pour sauver le pays d’une autre Grande Dépression telle que celle de 2008-2009, et où son homologue européen n’a fait que suivre.

Avant cette relance budgétaire qui a décimé les taux, il n’y a encore pas si longtemps, vous pouviez trouver un investissement intéressant rapportant 4%, 5% ou 6% (ou même plus) sur votre argent; des intérêts payés uniquement comme récompense pour rester plus ou moins liquide.

La logique apparente de ceci peut conduire à une ligne dangereuse de la pensée. Il en va généralement de quelque chose comme ceci: ‘Si je garde x% de mon portefeuille en espèces pour ne rien gagner, alors pourquoi ne pas investir le tout en actions, en fonds indiciels, ou d’autres titres, dont je suis au moins sûr d’obtenir quelque chose?’

Cela peut sembler raisonnable mais c’est une erreur d’amateur que vous ne verrez pas répliquée chez les riches ou les professionnels qui sont bien plus expérimentés.

« Les meilleurs investisseurs savent que l’argent de leur portefeuille a des rôles multiples »

Les meilleurs investisseurs de l’histoire sont connus pour garder de grandes quantités d’argent sous la main, souvent parce qu’ils sont conscients des choses terribles qui peuvent arriver de temps à autre, et le plus souvent sans avertissement.

Sachez combien de réserve de trésorerie vous devriez garder dans votre portefeuille d'investissement, surtout dans ce monde où le taux d'intérêt est si bas.

Warren Buffett est ainsi resté assis sur 60 milliards de dollars. Charlie Munger peut construire d’énormes réserves de trésorerie pendant des années jusqu’à ce qu’il ait trouvé quelque chose pour investir à faible risque et à haut rendement. Les gestionnaires du légendaire fonds Tweedy Browne ont eu 18% des avoirs du fonds en espèces. Ils ne sont pas les seuls.

Une étude dénombrant 1.821.745 ménages aux États-Unis avec des portefeuilles d’investissement d’une valeur de 3.000.000$ ou plus, a démontré que:

  • 8 sur 100 détiennent 50% ou plus de leur portefeuilles en espèces
  • 14 sur 100 détiennent de 25% à 50% de leur portefeuille en espèces
  • 40 sur 100 détiennent de 10% à 24% de leur portefeuille en espèces
  • 38 sur 100 détiennent de 0% à 9% de leur portefeuille en espèces

Je constate cela tout le temps.

Je connais ainsi une personne âgée qui a amassé une fortune personnelle de plusieurs millions: elle l’a investi presque entièrement dans de l’immobilier, n’a aucune dette, n’utilise pas de cartes de crédit, paie tout en cash, et maintient un minimum absolu de 150.000€ de réserve de trésorerie en tout temps dans la banque de sa rue. Chaque fois que nous entrons dans une récession, elle va acheter encore plus d’immeubles à des personnes en difficulté pour les louer à des locataires, et créer ainsi une autre source de revenus. C’est l’argent liquide de son portefeuille qui rend cela possible; un accord rapide est possible lorsque l’occasion est repérée, pas besoin d’obtenir la permission ou des conditions concurrentielles d’une banque.

La trésorerie facilite tout dans la réussite, même si apparemment elle ne rapporte rien pendant de longues périodes de temps.

L’argent est là pour exploiter les opportunités intéressantes, pour acheter des actifs quand ils sont bon marché, pour abaisser votre coût de base, et faciliter l’ajout de nouveaux flux de revenus passifs.

Un autre rôle de la réserve de trésorerie dans votre portefeuille est de servir de réserve de liquidité, dans laquelle vous pouvez puiser lorsque les marchés sont en récession ou que les bourses sont fermées durant des mois ou que le gouvernement bloque les comptes (ne croyez pas que cela ne puisse pas arriver, demandez donc aux Grecs, Argentins et aux Cypriotes ce qu’ils en pensent), ce qui rend la liquidation des actifs presque impossible.

Buffett aime dire que l’argent liquide est comme l’oxygène: tout le monde en a besoin et le prend pour acquis lorsqu’il est abondant, mais en cas d’urgence, il est la seule chose qui compte.

Ainsi, tous les grands gourous financiers recommandent de garder la valeur d’au moins six mois de dépenses dans une réserve d’urgence.

À ce titre, l’argent liquide est une police d’assurance tous-risques totalement indépendante de votre capacité d’acquérir des actifs attrayants; vous en avez besoin pour couvrir les factures quand elles arrivent à échéance, d’affronter les coups du sort et quand ne pouvez pas exploiter vos autres fonds.

Le véritable bon investisseur est très rarement forcé de vendre ses titres: son plan et son système de gestion de portefeuille sont si bons qu’il n’est pas nécessaire de le faire, même dans les plus sombres crises.

Cela est particulièrement vrai pour les investisseurs retraités

Imaginez que vous déterminez pour votre retraite un taux de retrait de 4% sur un portefeuille de 1.000.000€, ce qui correspond aux donnés académiques généralement admises.

En gardant au moins 20%, ou 200.000€, en réserve de trésorerie, vous pourriez affronter sans problème une épopée comme l’effondrement de 1973-1974 ou pire, une catastrophe comme celle de 1929-1933, sans avoir à vendre un seul de vos actifs pour financer vos besoins pendant 5 ans. Et si vous dépensez en ces moments là, vu les circonstances, un peu moins, vous résisterez beaucoup plus longtemps encore, vous permettant de passer les crises boursières et autres aléas sans souci.

Un autre rôle de l’argent liquide dans votre portefeuille est d’ordre psychologique. Il peut vous aider à maintenir votre stratégie d’investissement à travers toutes sortes d’économies, de marchés et d’environnements politiques, tout en offrant la tranquillité d’esprit.

Toutes les études statistiques sur les données passées prouvent que le maintien de 10% à 30% des actifs sous forme de liquidités réduit de façon significative la volatilité d’un portefeuille.

Avoir une réserve de capital dans laquelle vous pouvez puiser, et qui sert de point d’ancrage lorsque les marchés boursiers, les marchés de l’immobilier, ou même les marchés obligataires, sont en chute libre totale, est donc une source de réconfort que peu de choses dans la vie financière peuvent offrir.

Déterminer le niveau de réserve de trésorerie que vous devriez garder

Pour la plupart des gens, le niveau minimum absolu de réserve de trésorerie à garder à portée de main est un fonds d’urgence pour au moins six mois, comme déjà mentionné plus haut. Les fonds d’urgence vous permettent de passer à travers les catastrophes non prévues sans avoir à vendre vos actifs, évitant le déclenchement de frais et de taxation, et cela à un moment potentiellement non favorable à votre meilleur intérêt.

Pour les investisseurs avec moins de 500.000€ de valeur nette et qui sont au moins à plus de 10 ans de la retraite, il est raisonnable de rester investi (en dehors du fonds d’urgence) à 100% en actions, le fonds d’urgence étant suffisant dans ce cas pour remplir le rôle qui est le sien. Sans exception, et en toutes circonstances, ce fonds d’urgence doit être géré avec une stratégie de préservation du capital.

Ne prenez pas de risque, le rendement est secondaire: un bête livret d’épargne est aujourd’hui la meilleure solution.

Une fois que vous êtes déplacé au-delà de ce seuil (plus de 500.00€, proche de la retraite ou en retraite), les niveaux de réserve de trésorerie minimaux qui sont considérés comme prudents peuvent varier.

Bien sûr, il y a des imbéciles qui avec cet argent ne pourront s’empêcher de faire des choses stupides comme de jouer sur des effets de levier avec des hedge funds aux énormes expositions, de risquer (une partie) de leur capital si chèrement acquis en bitcoins ou qui chercheront à générer des rendements hors normes avec le trading d’options binaires, mais quand les choses tournent au vinaigre – et elles le font toujours et elles le feront toujours – ils auront difficile à échapper à la faillite complète. C’est une tragédie morale terrible indigne de notre civilisation, mais c’est leur faute: ils n’ont qu’a pas succomber aux chants pervers des escrocs qui rôdent à la recherche de proies consentantes. Je les aurai suffisamment et fréquemment prévenus.

Je n’ai par contre jamais vu quelqu’un avec une quantité décente de bon sens plaider pour moins de 5% de réserve de trésorerie, et de nombreux professionnels prudents préfèrent garder au moins 10% à 20%. La recherche académique indique que le ratio risque/rendement optimal se produit quelque part entre 10% et 20% de votre portefeuille (ou 30% si vous combinez espèces et autres revenus passifs fixes).

Pour un portefeuille de par exemple 1.000.000€ cela pourrait signifier n’importe quel montant entre 50.000€ et 300.000€.

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Vos commentaires

4 Commentaires

  1. Bonjour. Il faut se rapeller qu’un livret d’épargne simple ne permet que 23 000 € de dépôt. Donc il peut être utile d’ouvrir un CEL, voire un LDD. Et bravo pour toutes ces infos indispensables.

    Réponse
  2. Bonsoir Luc, merci pour cet article. Finalement, en ces temps de crise, il est bon d’avoir 10% minimum du total de nos investissements en liquide, c’est à dire dans un livret ne rapportant rien mais qui nous sauvera si un coup dur arriverait.

    Réponse
  3. Ceci est l’article le plus clair, le plus documenté, et le plus sensé que je n’ai jamais lu sur ce sujet. Un bon complément à votre excellente formation. Je sais ce qui me reste à faire. Bravo et merci.

    Réponse

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