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Des prédictions qui ne se réalisent pas et des événements qui n’étaient pas prédits

Le succès de nombreuses décisions économiques que nous prenons aujourd’hui dépend de ce qui se passera demain.

C’est pourquoi les gens regardent les prédictions: ils aimeraient savoir ce que l’avenir leur réserve.

Mais l’avenir garde ses secrets jusqu’à ce qu’il devienne réalité.

Et puis il n’y a que des surprises.

Celles-ci sont de deux sortes.

-Ce qui était prédit ne s’est pas réalisé.

-Ce qui s’est passé n’était pas prévu.

Prenons l’exemple des prédictions de 2023

Parlons d’abord des prédictions qui ne se sont pas réalisées.

À propos de l’inflation, par exemple.

Le consensus prévoyait pour 2023 que l’inflation, qui avait grimpé en flèche en 2022, resterait à des niveaux élevés pendant un certain temps.

En conséquence, la Banque Centrale Européenne serait obligée de poursuivre une politique de taux d’intérêt élevés qui pousserait l’économie dans la récession.

Cela serait nécessaire, notamment parce que la spirale tant redoutée des salaires et des prix se déclencherait: une hausse des prix entraînerait de fortes augmentations de salaires, ce qui entraînerait à son tour une nouvelle flambée des prix.

Cela deviendrait un problème majeur.

Il y avait un deuxième volet à ce scénario catastrophe: les taux d’intérêt élevés qui résulteraient de la lutte contre l’inflation alourdiraient le poids de la dette publique à tel point qu’elle deviendrait insoutenable.

Encore une calamité qui nous arriverait si le gouvernement ne mettait pas rapidement de l’ordre dans ses affaires.

Il y avait chez certains prévisionnistes une joie cachée devant tant de malheurs futurs.

Ces prédictions ne se sont pas réalisées.

Après une hausse fulgurante en 2022, l’inflation s’est effondrée comme un pudding en 2023.

Dans la zone euro, elle était encore de 10,1 % en novembre 2022. En novembre de cette année, le compteur d’inflation s’élevait à 2,4 pour cent.

Tout au long de l’année 2023 cependant, la BCE est restée en mode de déni, prédisant chaque mois que l’inflation ne diminuerait que très lentement. C’était pour justifier la hausse des taux d’intérêt.

Le reste du scénario apocalyptique ne s’est pas non plus réalisé.

Il n’y a pas eu de récession.

La spirale salaires-prix est restée un fantasme.

Et depuis novembre, les rendements des obligations d’État à long terme ont également fortement chuté, passant de 3,6 à 2,7 pour cent hier. L’effondrement des finances publiques, scénario annoncé depuis plusieurs décennies, est encore loin.

taux de chômage

Malgré tant de catastrophes annoncées, l’économie s’est comportée de manière relativement robuste. Le chômage a très peu augmenté. Les entreprises font de bons bénéfices.

Qui aurait prédit cela pendant une année qui s’est présentée dans le noir absolu?

La valeur des prédictions

Cela nous amène au deuxième paradoxe concernant la valeur des prédictions: la plupart de ce qui nous arrive n’a pas été prédit.

Rares sont ceux qui ont vu venir la guerre entre Gaza et Israël. Et pourtant, c’est devenu la plus grande nouvelle depuis octobre.

Mais là aussi, de nombreux prévisionnistes ont raté le but.

Lorsque cette terrible guerre a éclaté, la prédiction habituelle était que les pays arabes réagiraient en augmentant les prix du pétrole et en organisant des boycotts. Cela entraînerait une nouvelle hausse de l’inflation et une nouvelle hausse des taux d’intérêt. Encore un désastre pour l’économie mondiale.

C’était le scénario qui s’était déroulé dans les années 1970, lorsque l’OPEP, en réponse à la guerre entre l’Égypte et Israël, avait fait monter les prix du pétrole et plongé les pays occidentaux dans une profonde crise économique qui allait durer environ une décennie.

Encore une de ces prédictions qui ne s’est pas (encore) réalisée.

Probablement parce que le pouvoir de l’OPEP de déterminer les prix du pétrole a considérablement diminué. Et aussi parce que notre dépendance au pétrole brut a considérablement diminué.

Le moment est venu de regarder vers l’avenir

Comme toujours au début de la nouvelle année, le secteur des prévisions reprend à plein régime.

Je reçois déjà plein de questions d’étudiants me demandant ce que la nouvelle annéz nous apportera économiquement.

Je proteste en arguant que mes prévisions ne sont pas fiables et que j’ai souvent échoué dans le passé à discerner les tendances économiques futures.

On ne m’écoute pas. Je dois raconter une histoire pour la nouvelle année.

Même si je suis dans le flou.

Il y a un an donc, nous l’avons vu,le pessimisme prévalait.

L’inflation était extrêmement élevée. Des économistes de renom prédisaient que l’inflation ne pourrait être vaincue que par des taux d’intérêt extrêmement élevés, qui conduiraient à une profonde récession. Le résultat de ces sombres histoires a été que les prévisionnistes étaient pessimistes. Leurs prédictions étaient donc totalement noires.

Ces prédictions ne se sont donc pas réalisées.

Malgré toute la misère causée par deux guerres terribles, 2023 a été une année économique relativement bonne pour la France, l’Europe et les États-Unis. L’inflation a diminué, l’emploi est resté stable et les entreprises ont réalisé de bons bénéfices.

Les investisseurs en actions sont contents, malgré les horreurs de deux guerres brutales.

Qu’en est-il des prévisions pour 2024?

J’ai depuis longtemps cessé de faire des prévisions économiques ponctuelles, telles que: cette année, la croissance sera de 1,1 pour cent, l’inflation de 2,3 pour cent et le chômage de 6,4 pour cent (avec une précision à la décimale près).

Des institutions comme la BCE, la Banque de France et les économistes en chef des banques continuent de jouer à ce jeu alors que tout le monde sait qu’aucune de ces prédictions ne se réalisera.

C’est bizarre que les gens continuent à faire ça.

Contrairement aux prévisions des climatologues, les prévisions des économistes sur le cycle économique reposent sur peu ou pas de fondement scientifique.

La raison principale en est que les mouvements économiques sont fortement influencés par des facteurs psychologiques tels que l’optimisme et le pessimisme. Et ces éléments sont difficiles à prendre en compte dans les modèles économiques.

Et en plus, il y a toujours des chocs (guerres et autres catastrophes) qui surgissent de manière inattendue et mettent des bâtons dans les roues.

Puisque les économistes ne savent pas comment évolueront la croissance économique, l’inflation et le chômage en 2024, il n’est pas utile de lancer des chiffres en l’air.

Il vaut mieux élaborer des scénarios.

Voici donc quelques scénarios

D’abord le scénario pessimiste.

Les guerres en Ukraine et à Gaza continuent de s’étendre.

D’autres pays sont entraînés dans le conflit.

Le commerce mondial est en difficulté alors que les lignes d’approvisionnement sont interrompues par des conflits de plus en plus intenses.

Les pays arabes lancent un boycott des approvisionnements en pétrole.

Tout cela conduit à des interruptions de production dans de nombreux endroits.

Les prix des matières premières cruciales montent à nouveau en flèche.

L’inflation augmente à nouveau et les banques centrales sont contraintes d’augmenter les taux d’intérêt.

Cela réduit la demande totale de biens et de services.

Nous entrons dans une profonde récession.

Le déficit budgétaire continue de croître et la dette publique menace de devenir insoutenable.

Le scénario que prédisaient les pessimistes au début de l’année dernière pour 2023 deviendra réalité en 2024.

Certains de ces pessimistes se frottent les mains: enfin!

Ensuite un scénario optimiste.

Les deux guerres restent limitées au niveau régional, voire arrivent à leur terme.

L’inflation continue de baisser.

Les banques centrales baissent leurs taux d’intérêt.

La BCE attend un peu plus longtemps que la banque centrale américaine parce que des pessimistes sont aussi aux commandes, mais au final elle cède aussi à l’inévitable et abaisse les taux d’intérêt.

Cela entraîne une nouvelle baisse des taux d’intérêt des obligations d’État et des taux d’intérêt hypothécaires.

La demande de biens et de services augmente.

L’économie rebondit et le déficit budgétaire de l’État diminuera naturellement, sans que le gouvernement ait à lever le petit doigt.

Comment choisir entre ces deux scénarios?

Je ne saurais pas.

Les deux sont possibles.

Nous terminerons probablement l’année quelque part entre ces deux extrêmes.

Mais des chocs imprévus pourraient même faire échouer ces deux scénarios.

Voilà à quel point notre incertitude est grande

L’avantage de développer des scénarios futurs est que les scénarios peuvent être ajustés en fonction du temps et des nouvelles informations qui en résultent.

Alors cher lecteur, si vous êtes du genre pessimiste et que vous avez choisi le premier scénario, l’année à venir sera probablement celle des surprises positives.

Si vous, optimiste, pariez sur le deuxième scénario, vous ferez probablement face à des moments douloureux en 2024.

On verra bien.

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