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Investir dans les pays émergents en 2020

Investir dans les pays émergents

Investir dans les pays émergents est-il aujourd’hui recommandable?

Globalement, la réponse à la crise des pays émergents est sans commune mesure avec celle des pays développés, tant au niveau sanitaire que social et économique.

Incapables de préserver leurs travailleurs et leurs entreprises comme les pays développés, les émergents connaîtront une reprise plus laborieuse.

La crise laissera des traces durables et le potentiel de croissance des économies émergentes sortira diminué de l’épidémie.

Investir dans les pays émergents en période de crise

Pour faire face à la pandémie et à la crise économique, les autorités politiques ont multiplié les initiatives.

Généralisées à l’ensemble du globe, ces mesures sont fort différentes d’un pays à l’autre, les pays développés ayant mobilisé bien plus de moyens que les émergents.

Cela aura des conséquences sur la reprise économique et sur l’opportunité à investir dans les pays émergents.

Des situations et des réponses différentes

Les réponses apportées à la crise fluctuent fort d’un pays à l’autre.

Ainsi, l’Inde a essentiellement renforcé le système existant de distribution gratuite de produits alimentaires de base aux plus pauvres.

La Suisse, de son côté, s’est focalisée sur les entrepreneurs, les travailleurs bénéficiant déjà d’une efficace sécurité sociale.

La situation sanitaire a aussi mené à des réponses différentes.

Des pays européens ont acheté en catastrophe tous les respirateurs qu’ils trouvaient, alors que le Japon était déjà équipé d’appareils performants.

Mais à côté de ces dépenses budgétaires d’urgence, ce sont surtout les moyens financiers libérés pour soutenir les entreprises qui expliquent les différences.

Il faut toutefois prendre les chiffres avancés avec prudence, le chiffrage des mesures n’étant pas toujours précis.

Ainsi, en Suède, l’impact budgétaire est estimé entre 8,9% et 14,6% du PIB selon les scénarios.

Sur base du recensement établi au 30 avril par le FMI, le Fonds monétaire international, certains enseignements peuvent toutefois être tirés.

MOYENS BUDGÉTAIRES DÉGAGÉS POUR RÉPONDRE À LA CRISE (en% du PIB, au 30 avril, source : FMI)

Investir dans les pays émergents

Les pays développés ont mobilisé des moyens colossaux pour soutenir leur économie.

Un luxe que ne peuvent se permettre les pays émergents.

On ne prête qu’aux riches

Il apparaît clairement que la réponse budgétaire est bien plus grande dans les pays développés.

Relativement épargnée par l’épidémie, bénéficiant d’un filet de sécurité adéquat pour les travailleurs et d’un système de santé à niveau, l’Allemagne a mobilisé des moyens comme aucun autre pays. La solidité des finances publiques a permis une réponse budgétaire globale représentant 31,7% du PIB, dont 25% pour assurer la survie des entreprises!

De la plus petite PME au plus grand fleuron du capitalisme germanique, un soutien financier est possible via des garanties de crédit, des prêts ou une prise de participation. Le but est de préserver au maximum les forces vives économiques en attendant la reprise.

La même démarche a conduit le Japon à apporter la 3e  plus grosse réponse budgétaire (21,1% du PIB), derrière l’Italie (26,4%) où la gravité de la crise explique aussi l’ampleur des mesures prises.

Globalement, tous les pays développés ont dégagé des moyens financiers record, autour de 10% du PIB, et même davantage pour plusieurs d’entre eux.

Les gouvernements profitent des politiques monétaires ultra accommodantes pour trouver à faibles coûts des montagnes d’argent qu’ils injectent dans l’économie.

Tout le monde n’a pas cette chance. 

Cela modère les opportunités pour investir dans les pays émergents en 2020.

Investir dans les pays émergents

La double peine des pays émergents

Dans la sphère émergente, les moyens financiers sont souvent très limités.

Pas d’accès facile et bon marché au marché de la dette pour ces pays.

Au contraire, avec la crise, les tensions obligataires sont de retour, et les devises chahutées sur le marché des changes.

L’action budgétaire est donc généralement restreinte, autour de 1% du PIB.

Elle se concentre sur la réponse sanitaire et l’aide d’urgence aux plus pauvres.

Aider les entreprises en difficultés est impossible pour la plupart des gouvernements émergents.

Le Brésil et l’Indonésie sont les deux principales exceptions, avec des mesures pour assurer le financement des entreprises et une enveloppe totale de l’action budgétaire de respectivement 6,75 et 3,7% du PIB.

La réponse de la Chine est particulière.

Estimée à 3,8% du PIB, elle est en réalité plus large via l’action monétaire et des mesures techniques visant à favoriser la distribution du crédit.

Au-delà de l’aspect budgétaire, le Mexique et la Russie ont aussi pris des mesures pour faciliter le financement des entreprises.

Mais globalement, la réponse des pays émergents est sans commune mesure avec celle des pays développés, tant au niveau sanitaire que social et économique.

Incapables de préserver leurs travailleurs et leurs entreprises comme les pays développés, les émergents connaîtront une reprise plus laborieuse.

La crise laissera des traces durables et le potentiel de croissance des économies émergentes sortira diminué de l’épidémie.

 Il faudra tenir compte de tout cela avant de vouloir investir dans les pays émergents.

Conclusion: faut-il investir dans les pays émergents?

La crise a globalement rendu l’intérêt à investir dans les pays émergents.

Cette situation se traduit par une portion congrue des marchés émergents dans mon portefeuille.

Seule l’Indonésie trouvent grâce à mes yeux.

J’y investis maximum 5% de mon capital via l’excellent ETF Lyxor MSCI Indonesia.

Le reste de mon portefeuille est entièrement investi dans des marchés développés.

Que vous optiez ou non pour investir dans les pays émergents, il s’agit toujours d’une décision personnelle.

Si vous voulez investir, faites-le d’abord et avant tout en choisissant le ou les fonds qui conviennent à votre portefeuille, à votre profil de risque et à votre horizon temporel.

Les derniers épisodes rappellent néanmoins qu’un portefeuille doit être composé de façon raisonnée pour faire face à toutes les situations.

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