Investir en dollars us en 2023?

Mise à jour: mai 2023

Investir en dollars us reste l’investissement de référence par excellence.

Le billet vert (USD) est la pierre angulaire du système financier international. 

Les gens qui en détiennent le font parce que cette devise permet de quasiment tout payer quasiment partout. 

Le dollar est aussi LA valeur de référence pour les réserves mondiales de devises. 

C’est aussi la monnaie dans laquelle sont exprimés les prix de la plupart des matières premières. 

Enfin, last but not least, le marché obligataire américain est un des plus liquides du monde. 

On comprend aisément que pour toutes ces raisons les investisseurs continuent à investir en dollars us lorsque la situation économique se dégrade, lorsque la panique s’installe ou, paradoxalement, quand la situation promet de s’améliorer. 

La question est donc bien: faut il acheter des dollars aujourd’hui ?

Les gestionnaires de portefeuilles internationaux qui cherchent à mettre leurs capitaux en sécurité vont investir en dollars us en achetant traditionnellement des emprunts de l’État américain, la première économie mondiale.

Le paradoxe est que le dollar est aussi the place to be lorsque la situation économique commence à s’améliorer.

Dans ce cas, les investisseurs professionnels vendent leurs obligations de l’État américain pour investir en dollars us en achetant des actions américaines.

Le dollar américain, qui reste la monnaie de référence du système financier mondial, a connu une année 2020 difficile, perdant des couleurs face à l’euro comme face à la plupart des autres devises de la planète.

Un mouvement qui n’a pas été sans conséquences pour l’économie mondiale et les investisseurs.

Depuis lors, et surtout depuis la guerre en Ukraine, la parité Euro Dollar a fondamentalement changé.

Investir en dollars us reste-t’il donc le meilleur placement possible?

La parité Euro Dollar a fondamentalement changé

Le dollar américain a été en effet en plein essor.

Ayant débuté 2020 surévalué face à l’euro comme à bien d’autres devises, le billet vert s’est encore renforcé au plus fort de la pandémie, au titre de valeur-refuge.

La suite a été plus inattendue.

Finalement, en 2020, le dollar a vu sa valeur baisser de 8,3% par rapport à l’euro.

Et par rapport à plusieurs autres devises, cela n’a pas été plus glorieux.

Bref, Goliath, une fois encore, a été malmené par (plusieurs) David.

La cause en était, principalement, la forte baisse des taux obligataires aux États-Unis.

Fin 2019, les taux des emprunts sur 10 ans de l’État américain étaient encore de près de 2%.

Début 2021, ils sont inférieurs à 1%.

Dans la zone euro les taux ont aussi baissé, mais moins fortement: de +0,3% à -0,3%.

La crise sanitaire a joué un rôle non négligeable dans la forte baisse des taux obligataires américains.

Lorsqu’elle a éclaté, les investisseurs se sont rués sur les valeurs refuge et ont commencé à investir en dollars us via les obligations américaines, ce qui fait monter les cours et baisser les rendements de ces emprunts.

À quoi se sont ajoutées les interventions des banques centrales un peu partout dans le monde.

On a vu apparaître d’importantes mesures de soutien économique et les marchés ont été inondés de liquidités qui se sont dirigées en bonne partie vers les obligations américaines.

Résultat, l’écart de taux entre les obligations américaines et leurs équivalentes européennes a baissé de 1,7% fin 2019 à 1,2% fin 2020.

Profitant de la déferlante de liquidités fournie par les banques centrales, sûrs de disposer d’un financement bon marché pour les années à venir et encouragés par l’annonce de vaccins efficaces, les investisseurs ont retrouvé leur appétit pour le risque.

Investir en dollars us a été délaissé au profit de devises plus risquées et donc plus rémunératrices, mais aussi face à l’euro, malgré des taux d’intérêt obligataires négatifs en Europe.

Début 2021, investir en dollars us se réalise à 1,23 USD pour 1 EUR.

Le cours du dollar us était, de ce fait, proche de sa juste valeur.

La guerre en Ukraine a tout changé: la parité euro dollar n’est plus la même!

Le cours du dollar us est-il appelé à poursuivre sa montée?

À la question de savoir si la montée du dollar est appelée à se poursuivre, la réponse est loin d’être évidente.

D’une part, les dépenses et investissements d’État aux USA sont en nette hausse.

Voilà qui devrait aggraver encore les déficits dont souffrent chroniquement les États-Unis, affaiblissant le dollar.

Et comme une telle issue se solde par une inflation plus élevée, l’appétit des étrangers pour la dette américaine pourrait en pâtir.

Ce scénario d’un cours euro dollar affaibli ne serait pas de nature à déplaire à Joe Biden, dont la priorité est de rendre plus compétitive l’économie américaine.

Ou bien le cours euro dollar va-t-il se stabiliser?

Si une monnaie pas trop chère constitue un atout compétitif majeur pour les États-Unis, ils ne sont pas les seuls à le penser.

En témoignent les politiques de pays asiatiques qui achètent du dollar en toute discrétion pour empêcher une trop forte appréciation de leur devise.

En témoignent aussi les politiques monétaires de la Suisse, la Suède ou la Norvège, qui suivent de près l’évolution de leur devise.

Et avec la pandémie que nous vivons toujours, peu de pays sont enclins à laisser s’apprécier leur devise et à voir leur compétitivité en pâtir.

Il faudrait donc de nouveaux éléments forts pour qu’une nouvelle baisse importante du dollar voie le jour.

Sans compter que grâce aux stimuli, à l’épargne accumulée pendant la crise, et aux effets différents pour les USA de la guerre en Ukraine, l’économie américaine devrait se porter bien mieux que celle de la zone euro.

Investir en dollars us

Le cours du dollar US impacte les marchés.

D’abord parce qu’une bonne part des actifs financiers de la planète sont libellés en USD, ou liés à son évolution.

C’est le cas des matières premières, dont les cours ont tendance à s’ajuster au cours du dollar US.

Ensuite, parce que certains actifs, comme la dette des pays émergents, ont pour référence des actifs américains.

La parité euro dollar a été au plus bas face au dollar depuis 20 ans

A quasi 1 USD pour 1 EUR, notre monnaie a été à son niveau le plus faible depuis décembre 2002.

L’euro a été au plus bas face au dollar depuis 20 ans.

L’euro va vers une période difficile.

J’investis le gros de mon portefeuille à l’extérieur de la zone euro, sur des marchés que je considère plus porteurs, et surtout le marché américain.

N’hésitez pas à vous en inspirer.

Les raisons de la défiance des investisseurs à l’égard de l’euro sont nombreuses.

Il y a évidemment le fait que les taux directeurs ont augmenté plus rapidement aux USA, au Royaume-Uni, en Scandinavie ou même en Suisse que dans la zone euro.

Les perspectives économiques sont particulièrement maussades dans la zone euro, davantage affectée par la guerre en Ukraine, par l’augmentation des prix de l’énergie, et par la réelle possibilité de pénuries d’hydrocarbures.

Face à l’incertitude qui pèse sur l’économie mondiale, les investisseurs se ruent sur le billet vert, permettant aux taux sur la dette d’État américaine de se résorber (le taux américain à 10 ans ne dépasse plus 2,9%).

En outre, la balance commerciale européenne ne cesse de se dégrader (celle de l’Allemagne est tombée en déficit en mai pour la première fois depuis 1991).

En cause pour beaucoup, l’envol des prix de l’énergie et le fait que nous nous préparons à payer cette énergie durablement plus chère (parce que elle proviendra des USA plutôt que de Russie).

L’essor de la voiture électrique change nos rapports avec la Chine, qui exportera bientôt vers l’Europe plus de véhicules qu’elle n’en importe.

Enfin, avec les taux en hausse, les tensions sur les marchés de la dette souveraine sont de retour.

La BCE a beau promettre qu’elle fera tout pour y remédier, beaucoup craignent qu’elle détienne surtout des obligations de pays financièrement affaiblis.

Le choix pour la BCE est dès lors difficile.

Si elle parvient à maîtriser les taux sur la dette souveraine, les investisseurs chercheront des actifs plus rémunérateurs ailleurs et l’euro se trouvera sous pression.

Si elle ne parvient pas à le faire, la zone euro se trouvera au bord d’une nouvelle crise de la dette souveraine… et l’euro se trouvera sous pression.

Le dollar américain a pris un coup fin 2022

La devise de l’Oncle Sam a perdu jusqu’à 4% par rapport à l’euro en novembre 2022.

Il faut remonter loin en arrière pour retrouver une telle contreprestation.

Malgré cela, depuis le 1 er janvier 2022, la hausse du dollar par rapport à l’euro est encore de 10,5%, mais son auréole d’invincibilité s’est fortement estompée.

Les rendements en souffrent… … et c’est parfaitement normal.

 La hausse des fonds d’actions américaines (+1%) est nettement inférieure à la moyenne du marché (+3%).

D’autres catégories importantes ont également souffert de l’accès de faiblesse du dollar.

Par exemple les fonds d’actions internationales, dont la hausse est limitée à 3,2% seulement à cause du fait que la part de Wall Street dans leur portefeuille grimpe facilement à 60%, voire (nettement) plus.

Pour le tracker de premier plan qu’est iShares MSCI World SRI UCITS ETF (+3,6%), c’est 70%.

Le scénario est pareil pourles fonds d’obligations.

Les fonds d’emprunts d’Etat libellés en dollar ont tous reculé (-1,7% en moyenne) car la baisse des taux d’intérêt n’a pu compenser l’effet négatif du repli du billet vert.

Pourquoi le dollar fléchit-il fin 2022?

Les dernières données disponibles nous montrent que l’économie américaine se tasse.

Si l’on y ajoute le ralentissement de la hausse de l’inflation (+7,7 % en octobre contre +9,1 % il y a quelques mois), on comprend que la Fed (Federal Reserve, banque centrale américaine) ait décidé de freiner la hausse de ses taux directeurs, sans même qu’on puisse exclure un retour à la baisse en 2023.

Pourquoi le dollar fléchit-il?

C’est simple.

Les investisseurs partent désormais du principe que l’avantage qu’offre le billet vert en termes de taux d’intérêt réels par rapport à l’euro va lentement mais sûrement se réduire.

Si par le passé la Fed s’est montrée nettement plus agressive que la Banque Centrale Européenne (BCE) en matière de hausses des taux, le vent pourrait tourner en 2023.

Faut il acheter des dollars aujourd’hui?

Le roi dollar a donc vu en novembre 2022 sa couronne perdre quelque peu de son éclat.

Ce n’est pas une raison pour le détrôner.

Jusqu’à nouvel ordre le dynamisme du marché boursier américain fait qu’il reste un des plus intéressants au monde et le marché obligataire local regorge d’émissions intéressantes qui offrent encore et toujours un meilleur rapport qualité-prix que leurs équivalentes en euro.

Beaucoup d’eau coulera sous les ponts avant que la rémunération des taux d’intérêt en euro n’égale celle que l’on obtient en dollar.

Lequel, par ailleurs, reste la devise refuge par excellence.

Dès que les marchés financiers rencontrent des turbulences les âmes sensibles se ruent sur le billet vert.

Il en sera de même en 2023.

Mais, tout bien considéré, la poursuite éventuelle de la baisse du dollar sera d’une portée limitée.

Investir en dollar us devrait faire partie intégrante de votre statégie.

Vous pouvez investir en dollars us via des fonds d’obligations ou via des fonds d’actions:

1. Les actions américaines laissent entrevoir encore
   de belles perspectives de hausse à long terme:
   https://www.lucbrialy.com/le-sp-500.html
2. Les obligations en dollar occupent une bonne place
   dans 4 des 6 portefeuilles de base que je décris dans
   ma formation Comment constituer votre portefeuille boursier en 2020:
   https://www.lucbrialy.com/e86q