Protectionnisme: le retour en force

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Mise à jour du 13 décembre 2019

Avant l’arrivée au pouvoir de Trump, les États-Unis préparaient l’entrée en vigueur de l’accord de partenariat transpacifique (TPP) et, partout dans le monde, le libre-échange avait le vent en poupe.

Depuis lors, c’est à un retour du protectionnisme que nous assistons.

Avec des conséquences néfastes pour l’économie mondiale, et probablement pour vos investissements.

Les droits de douane se généralisent

Fin 2019, Donald Trump a estimé qu’un accord commercial États-Unis/Chine pourrait n’avoir lieu qu’après l’élection présidentielle américaine de novembre 2020.

Voilà qui laisserait planer le doute pour une longue période, et signifierait l’introduction de droits de douane sur la plupart des produits chinois.

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Forcément, les marchés n’apprécient guère.

Mais ce n’est là que la face visible d’un problème qui dépasse largement les rapports sino-américains.

Car au même moment, la Maison Blanche a annoncé l’introduction de droits de douane sur l’acier et l’aluminium produits au Brésil et en Argentine, les deux pays étant accusés de déprécier leurs devises pour gagner un avantage compétitif.

Les produits français risquent aussi de faire l’objet de droits de douane suite à l’introduction par la France de la taxe sur les géants américains du numérique. 

Vague de fond

Depuis que Trump est président, la liste des conflits avec les principaux partenaires commerciaux est longue: Chine, Mexique, Canada, Union européenne (UE), Japon, Inde, Corée du Sud…

D’autres, tels que le Vietnam, sont sur la sellette car, confrontés aux droits de douane sur les produits chinois, les distributeurs américains y déplacent leur production ou y trouvent de nouveaux fournisseurs.

Mais cette tendance dépasse les frontières américaines.

Le retour vers des politiques protectionnistes est une vague de fond, suivie ailleurs pour les motifs les plus divers.

Ainsi, le Japon et la Corée du Sud les utilisent dans le conflit qui les oppose au sujet du travail forcé pendant la 2e  guerre mondiale.

L’Inde en fait un usage plus traditionnel, pour limiter le déficit de la balance commerciale et défendre des producteurs locaux de la concurrence étrangère.

Bref, le protectionnisme se pose aujourd’hui en réponse facile à des problèmes de fond, bien plus compliqués à résoudre.

Même l’Europe se laisse tenter

L’Union européenne est l’une des régions les plus actives en matière de libre-échange.

Là où Washington se referme, Bruxelles multiplie les accords (Canada, Japon, Corée du Sud).

Elle n’a guère le choix puisqu’elle compte en son sein des pays tels que l’Allemagne, les Pays-Bas ou la Suède, pour lesquels les échanges commerciaux (et les surplus qui en découlent) constituent le moteur économique.

Pourtant, même l’UE se laisse peu à peu persuader de l’utilité des barrières tarifaires et avoue être tentée de les utiliser.

En cause, la volonté de la nouvelle Commission européenne d’Ursula von der Leyen d’utiliser le commerce comme une arme, et notamment la mise en place d’une taxe carbone aux frontières, pour les produits issus de pays ne respectant pas leurs engagements environnementaux.

Voilà qui risque de mal passer auprès de nos partenaires commerciaux qui savent pertinemment qu’au sein même de l’Union, certains pays tels la Pologne restent des adeptes inconditionnels du charbon et que même l’Allemagne en dépend pour plus de 40% de son mix énergétique.

Introduire de tels critères à l’égard d’autres, alors qu’elle ne parvient pas à mettre de l’ordre chez elle, ressemblerait fort à du protectionnisme.

Un impact nuisible pour l’économie

L’impact de ce retour du protectionnisme ne peut être que négatif.

Si les chaînes d’approvisionnement sont aujourd’hui complexes, c’est parce qu’elles permettent aux entreprises de profiter des avantages compétitifs et des talents, où qu’ils soient dans le monde.

Bien huilée, cette machine réduit le coût de revient et permet aux entreprises d’accroître leurs bénéfices et aux consommateurs d’avoir plus de choix.

Lorsque des obstacles tarifaires se lèvent, ce sont autant de grains de sable qui enrayent ces mécanismes bien rodés, les rendant plus sensibles aux chocs éventuels et fondamentalement moins performants.

Tôt ou tard, les décisions d’investissement des entreprises, les bénéfices et à terme, l’ensemble de l’économie, s’en ressentent.

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La perte économique du protectionnisme

La fermeture des frontières économiques signifie à long terme une perte dramatique pour les pays qui la pratiquent.

Nous savons cela déjà depuis 1817, quand David Ricardo publie son chef d’oeuvre sur l’économie et promulgue sa théorie de l’avantage comparatif des pays.

Dans les 2 siècles qui ont suivi, la justesse de cette théorie a été chaque jour prouvée de façon parfaitement concluante par la réalité économique. 

Tout étudiant de première année en économie connaît la loi de Ricardo, mais Trump et ses complices européens (Wilders, Farage, Le Pen et autres) préfèrent vendre leurs balivernes économiques sans fondement à un public crédule et mal informé.

Malheureusement, ce sera aussi ce public qui sera la plus grande victime de ces politiques dangereuses.

Les pauvres vont devenir ainsi encore plus pauvres, les riches encore plus riches, les délaissés du système seront tout à fait abandonnés, et ceux qui croient à ces faux prophètes se retrouveront encore plus désillusionnés.

Conclusion

Pour l’instant, les marchés restent focalisés sur le compte twitter de Trump et et sur ses annonces quant au timing d’un premier accord éventuel, partiel ou non, entre les États-Unis et la Chine.

Important certes, puisqu’il s’agit là des deux plus grandes économies de la planète.

Mais ce n’est là que l’arbre qui cache la forêt.

La réalité est que le libre-échange est menacé, que les barrières tarifaires effectuent un retour en force et que cela risque de remettre en question le modèle de croissance mondiale qui perdure depuis des décennies.

Les marchés d’actions en sont-ils conscients?

Pas si sûr.

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