Le taux d’intérêt historique augmentera progressivement

Vers un taux d’intérêt historique normal?

Il semble que nous nous dirigerons vers un taux d’intérêt historique normal en 2023.

Après dix ans de taux d’intérêt historique inférieur à 1%, 2022 a inauguré une nouvelle période de taux d’intérêt plus élevés.

En décembre de l’année dernière, la Banque Centrale Européenne (BCE) a relevé le taux d’intérêt de base à 2,5% et annoncé que de nouvelles hausses des taux d’intérêt sont imminentes en 2023.

La nouvelle année marquera donc le début d’une nouvelle période de taux d’intérêt historique plus élevé.

Qu’est ce qu’un taux d’intérêt historique normal?

Nous l’avons peut-être oublié, mais les taux d’intérêt de 1 % ou moins, comme nous l’avons connu au cours de la dernière décennie, sont historiquement très exceptionnels.

Le taux d’intérêt historique se situe entre 3 et 4 %.

Les dix premières années de la zone euro ont été une période normale avec un taux d’intérêt de base moyen de 3,1 %.

Il semble donc que nous nous dirigerons vers un taux d’intérêt historique normal en 2023.

La règle empirique des économistes est que le taux d’intérêt historique normal se situe entre 3 et 4%.

Ils arrivent à cette règle en ajoutant l’inflation anticipée (2%) à la croissance du PIB réel (1 à 2%).

Ce dernier donne une indication du rendement réel moyen des investissements dans une économie.

Le taux d’intérêt historique normal reflète donc le rendement moyen d’un placement compte tenu de l’inflation.

L’inflation est donc cruciale

Si la BCE parvient à contenir rapidement l’inflation et à la ramener à 2%, on peut s’attendre à ce que les taux d’intérêt fluctuent à nouveau autour de 3 à 4%.

Cependant, si la BCE ne réussit pas à faire baisser l’inflation, ou si elle met très longtemps à le faire, nous verrons probablement des taux d’intérêt encore plus élevés.

La BCE se sentira alors obligée de relever encore plus les taux d’intérêt pour réduire le monstre inflationniste.

Qu’est-ce qu’il en sera?

Je ne sais pas.

De nombreux scénarios sont possibles.

Il n’est pas exclu que la baisse des prix du gaz et du pétrole brut se répercute assez rapidement sur l’indice des prix et fasse ainsi baisser l’inflation.

Mais il est également possible que de nouveaux développements de la guerre fassent remonter les prix de l’énergie et/ou que la spirale salaires-prix ne soit pas maîtrisée.

En conséquence, l’inflation restera à un niveau qui force la BCE à pousser les taux d’intérêt au-dessus du niveau de taux d’intérêt historique normal pendant encore longtemps.

Quoi qu’il en soit, des taux d’intérêt plus élevés sont inévitables et, en fait, souhaitables.

Cela peut sembler étrange venant de quelqu’un qui apprécie les faibles taux d’intérêt depuis de nombreuses années.

En fait, il n’y a rien d’étrange à cela.

Après la crise financière de 2007-2008 et plus tard pendant la pandémie, il y avait un danger aigu de spirale déflationniste.

L’économie était prise dans un cercle vicieux de baisse de la demande et de la production. Il a fallu l’arrêter et les banques centrales ont réussi en poussant les taux d’intérêt à zéro.

Maintenant que le danger déflationniste est passé et nous n’avons plus besoin de ressources à 0% d’intérêt.

Nous devons donc recommencer à vivre avec un taux d’intérêt historique normal

Soyons clairs: de longues périodes avec des taux d’intérêt à 0% ne sont pas bonnes pour l’économie.

Il y a plusieurs raisons à cela.

Si le taux d’intérêt est de 0%, trop de projets d’investissement sélectionnés ne sont pas rentables à long terme.

Si vous pouvez emprunter à des taux d’intérêt ridiculement bas, les projets seront financés avec des rendements ridiculement bas.

Si le taux d’intérêt augmente plus tard et que les projets doivent être refinancés, ils se cassent la figure. Avec beaucoup de souffrance et beaucoup de perte car le capital humain se perd.

Il en va de même pour les entreprises. Certaines n’ont pas ou trop peu de rentabilité et n’ont pas d’avenir. Dans un régime de taux d’intérêt extrêmement bas, ces entreprises peuvent toujours obtenir du financement. L’illusion naît que ces entreprises sont viables alors qu’elles ne le sont pas. Il en résulte que trop de travail et de capital restent ancrés dans des entreprises sans avenir.

Enfin, un taux d’intérêt historique trop bas conduit à des comportements spéculatifs excessifs. L’argent est gratuit. L’imagination de beaucoup se déchaîne alors. Ils se lancent dans des investissements dont les rendements attendus reposent principalement sur des chimères. Des histoires de nouvelles technologies fantastiques qui vont profondément changer le monde ou des histoires d’entrepreneurs de génie qui transforment tout ce qu’ils touchent en or.

L’argent gratuit généré par un taux d’intérêt historique trop bas conduit à des bulles et à beaucoup de tristesse après le crash.